江西南昌钢材：需求缩量下钢企能否走出亏损境地？

随着原料价格波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，钢铁研究中心对即期购买原料、两周库存原料、四周库存原料的成本指数进行对比，如图1所示。从图可以看出，伴随着主要原料价格的见顶回落，2024年5月份即期、两周库存原料测算成本呈现见顶态势，而四周库存原料测算成本呈现逐步回升特征。
    

从月度均值表现来看，不同库存原料周期成本均值表现均有所上升。据钢铁研究中心监测数据显示，2024年5月份即期原料成本指数为123.4,较上月同期上升5.7%；两周库存原料成本指数为122.7，较上月同期上升7.6%；四周库存原料成本指数为118.1，较上月同期上升1.5%。

2024年5月份钢企吨钢毛利有所分化

2024年5月份，钢铁综合钢材价格指数月均值为4056元/吨，较上月上涨1.7%；其中，螺纹钢月均价格为3848元/吨，较上月上涨3.5%；热轧卷板月均价格为3912元/吨，较上月上涨1.0%；即期原料、两周库存原料平均成本上升幅度在5.7-7.6%，可见成本升幅大于钢材均价上移幅度，因而测算毛利有不同程度走弱；同期，四周库存原料平均成本上升幅度与钢材价格升幅上下波动，因而不同品种测算毛利变化有所差异。

从三级螺纹钢来看，5月份三级螺纹钢即期原料、两周库存原料测算毛利分别为60元/吨和85元/吨，分别较上月减少60元/吨和96元/吨；四周库存原料测算毛利为185元/吨，较上月增加51元/吨（详见图2）。

而从热轧卷板来看，5月份热轧卷板即期、两周库存原料测算亏损分别为60元/吨和36元/吨，均由盈转亏；四周库存原料测算毛利为65元/吨，较上月减少12元/吨。

以四周库存原料测算各品种的毛利表现来看，因品种材价格变化幅度差异，5月份四周库存原料测算品种月均毛利变化亦出现分化态势；钢铁研究中心监测数据显示，监测的七大品种中，钢坯、高线、三级螺纹钢月均毛利继续改善，改善幅度在30-50元之间，而热轧带钢、热轧卷板、冷轧卷板、中厚板毛利均有所转差，幅度在10-90元之间，热轧卷板由盈转亏。

总的来说，在品种材价格阶段性反弹分化，以及原料成本阶段性上升的共同影响下，5月份吨钢盈利表现有所分化，建筑钢材品种仍保持盈利并有部分改善，而板材类有所转差，考虑钢铁企业经营品种的结构性规模差异，预计2024年5月份钢铁行业统计发布利润数据状况难有改善。

2024年5月份钢铁原料价格冲高回落，月均成本继续上移

5月份以来，随着钢企盈利的有所恢复，生产积极性有一定回升，带动原料均价有所上移。据钢铁网监测数据显示，5月份，铁矿石方面，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为1057元/吨，较上月上涨46元/吨；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为878元/吨，较上月上涨32元/吨。焦炭方面，唐山地区二级冶金焦均价为1962元/吨，较上月上涨244元/吨，涨幅14.2%。废钢方面，5月份唐山地区重废均价为2566元/吨，较上月上涨25元/吨。

在原料均价上行带动下，月均成本水平继续上移。钢铁研究中心成本监测数据显示，使用5月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为123.1，较上月同期上升6.7%；普碳方坯不含税平均成本较上月同期增加175元/吨，环比上升6.2%。但随着月末原料价格的回落，月末成本环比升幅收窄；5月底，普碳方坯不含税平均成本较上月同期增加61元/吨，环比上升2.1%。

2024年6月份钢企盈利难言乐观

从国外环境来看，全球制造业PMI有所回落，显示全球经济回升态势面临一定压力，美联储加息预期偏弱，使得美国金融条件持收紧状态，对全球大宗商品仍形成一定压制。

从国内环境来看，在房地产政策优化、大规模设备更新和消费品依旧换新、超长期特别国债等政策的不断全面落地实施的基础上，后期国家也将着力推动高质量发展，靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，巩固和增强经济回升向好态势。

从供给端来看，钢铁企业仍保有一定空间利润，企业产能释放意愿有所增强，预计5月份国内钢铁产量或将环比小幅回升。据钢铁研究中心估算，5月份全国粗钢日产或将维持在290万吨左右的水平。6月份钢铁产量预计仍在290万吨左右，呈现环比小幅波动、同比回落态势。

从需求端来看，6月份，由于季节性天气效应不断加强，南方地区将受到南海热带低压的影响逐渐进入台风和梅雨季，北方地区也将进入高温和雷雨交替的季节，将对建筑工程项目建设进度制约加重，建筑钢材需求释放或将面临明显收缩态势。制造业方面，由于景气度继续回落至收缩区间运行，特别是新订单指数回落至收缩区间，制造业用钢需求也将有所承压。

从行业整体来看，自2021年下半年房地产下行周期开始以来，地产用钢需求的衰减对钢铁消费形成较大拖累，特别是建筑钢材的消费明显下滑；据钢铁研究中心测算数据显示，2021年-2023年我国粗钢表观消费量连续三年下降，年均下滑率在3.8%；2024年1-4月，我国粗钢表观消费量30985.7万吨，同比下降5.4%，已超前三年年均降速，呈现有所加速态势。当前国家不断强化房地产各项政策，以促进房地产行业去库存，但房地产行业的重点改善当前还集中在销售及相关配套方面，在保交楼政策的落地实施下，4月份单月地产施工面积增速再现回正。对于房地产投资来说，短期内仍难扭转其下滑局面，因而对整体用钢需求的改善空间有限，年内我国粗钢表观消费仍将延续下滑局面。

综合来看，目前宏观政策方面仍在不断加强落地，但随着高温雨季逐步来临，下游需求释放将有所收缩，钢铁产量仍处相对高位，市场供需关系在6月份将有所转弱，钢铁大数据AI辅助决策系统预测，预计2024年6月份国内钢铁市场或将呈现震荡回落运行态势，但在宏观政策强预期及原料成本韧性支撑下，回落幅度相对有限。

从成本端来看，随着原料均价的上升，钢铁月均生产成本环比继续上升。钢铁研究中心预计2024年6月份钢企盈利难言乐观，部分品种测算亏损幅度或有所加大。

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